标普与Pantera联合发布协议收入数字资产指数

这一新基准通过协议收入追踪区块链网络，为传统按市值加权的加密指数提供了替代方案。

标普道琼斯指数与Pantera Capital近日联合推出了一项数字资产指数，其核心方法是以协议收入为依据，筛选和衡量区块链网络及协议。这意味着，加密资产基准的构建逻辑不再仅依赖市值或代币价格表现。

换个思路看，这次不再关注币价，而是聚焦收入。该指数建立在标普加密货币广泛数字资产指数的基础之上，但只纳入达到协议收入、市值和流动性最低门槛的资产。通过筛选后，相关网络将按过去两个季度的协议总收入进行排序，并结合调整后的市值进行加权。单一最大持仓上限为35%，其余成分通常限制在20%。该指数按季度进行再平衡。

从官方公告来看，这一基准主要面向机构配置场景，可作为投资产品的底层参考，也可用于主动管理数字资产组合。标普方面表示，这一基于规则的方法，旨在区分具备实际链上活动的网络与单纯依赖投机预期的资产敞口。

那么，该指数具体如何筛选资产？据标普道琼斯指数指数学博客披露，该指数上线时共包含18个成分资产，前五大持仓分别为以太币（ETH）、BNB（BNB）、Solana（SOL）、Tron（TRX）和Hyperliquid（HYPE）。博客同时指出，与标普加密货币广泛数字资产指数相比，比特币（BTC）和XRP（XRP）是最主要的未纳入资产，这也体现了该基准以协议收入为核心的筛选逻辑——比特币虽然被誉为“数字黄金”，但在链上协议收入方面，目前尚不具备优势。

此次产品发布，也延续了标普道琼斯指数在数字资产基准领域的拓展。去年10月，该指数提供商曾推出标普数字市场50指数，将15种加密货币与35家加密生态相关上市公司纳入同一基准框架。

资产管理机构持续扩展加密指数产品布局

这一指数的推出，正值行业加快建设机构级数字资产基准之际。随着传统金融机构持续扩展加密产品版图，以及代币化资产关注度上升，相关指数工具也在同步增加。

从市场格局来看，各路玩家都在加速布局。Hashdex于2026年2月14日推出纳斯达克加密货币指数美国ETF，被称为美国首个多资产现货加密货币交易所交易基金。六天后，富兰克林邓普顿推出富兰克林加密指数ETF，这是一只市值加权基金，通过美国CF机构数字资产指数跟踪比特币和以太币。

这一趋势在4月继续推进。MarketVector Indexes与Coinbase Asset Management推出Coinbase价值存储指数，该基准将比特币与代币化黄金结合，并采用逆波动率加权模型，以提供更为多元的资产敞口。

去年12月，Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，随着市场结构日趋复杂、投资者对更广泛数字资产敞口的需求上升，加密指数基金有望在2026年成为重要资产类别。他的判断背后有一个很现实的逻辑：判断哪些区块链网络将成为长期赢家正变得更加困难，因此，多元化指数产品被视为获取市场敞口的一种现实路径。简而言之，与其押注单个项目，不如将整个赛道打包持有。