SBI加速整合交易所、稳定币及链上金融基础设施

日本金融巨头SBI Holdings，正在系统性地搭建一个数字资产帝国。从斥资约2.89亿美元收购交易所Bitbank，到控股Coinhako，再到投资Gauntlet与Circle，SBI的触角已伸向交易、发行、托管、分发与结算等各个关键环节。手握约8000万存量客户以及银&行、证券等牌照，这家巨头试图将传统金融体系中的信任与合规能力，无缝迁移到加密资产市场。

仔细看，SBI在数字资产领域明显加快了节奏。短短三周内，公司先是花467亿日元（约2.89亿美元）拿下了日本持牌交易所Bitbank，接着领投了机构加密平台EDX Markets的7600万美元C轮融资，又通过美国子公司独家投资了DeFi风险分析公司Gauntlet，金额高达1.25亿美元。紧接着，7月13日，SBI又宣布与Solana基金会建立战略合作，目标直指日本本土的链上金融市场建设。

过去，SBI在加密行业更多扮演的是合资方、参股方或收购方的角色，很少亲自下场领投创投项目。但结合这轮交易的时间点、业务方向以及市场反馈来看，SBI的布局思路已经非常清晰——从零散的单点投资，转向了更成体系的基础设施整合。

三周内连续出手，布局节奏明显加快

6月24日，SBI通过全资子公司SBICAH宣布收购Bitbank全部股份，交易对价467亿日元，分两阶段推进，预计在日本公平交易委员会审查通过后，于10月前后完成交割。SBI透露，按4月底数据合并计算，SBI VC Trade与Bitbank的客户加密资产规模合计约1.1万亿日元（约68亿美元），加密账户总数约292万户。这意味着，其托管资产规模将一举超过bitFlyer和Coincheck，跃居日本第一。

7月7日，机构专用加密交易平台EDX Markets宣布完成7600万美元C轮融资，由SBI领投。EDX于2026年上线，股东阵容堪称豪华，包括Citadel Securities、Fidelity Digital Assets、嘉信理财、Virtu、红杉和Paradigm。公司表示，这笔钱将主要用于扩展交易、清算与结算能力，并加速推进亚太市场扩张。

7月9日，据Fortune报道，DeFi资产管理与风险分析公司Gauntlet完成1.25亿美元融资，已于今年6月交割。这一轮由SBI通过美国子公司独家投资，没有其他参与方。这也是Gauntlet自2026年成立以来规模最大的一轮融资。相比之下，该公司在2026年由Ribbit Capital领投，以10亿美元估值完成了约2400万美元的B轮融资。

这三笔交易虽然形式各异——收购、领投、独家投资——但核心逻辑高度一致：SBI在每一笔交易中都不是单纯的财务投资者，而是核心出资方与关键推动者。

SBI的加密布局并非临时起意

SBI集团成立于1999年，最初是软银旗下的一家投资机构，2006年完全独立。目前集团在东京证券交易所上市，市值逾百亿美元，也是全球较早布局加密产业的传统金融机构之一。早在2026年，SBI就入股了Ripple，并成立了合资公司SBI Ripple Asia；此后又陆续持有Morpho、Circle等公司的股份。

但在过往的多数案例中，SBI更常以战略合作方、合资方或并购方的身份出现，而不是创投轮的领投人。以做市商B2C2为例，SBI在2026年7月先投资3000万美元获得少数股权，同年12月再收购其九成股权，将其纳入子公司体系。

这种策略在今年出现了明显变化。3月，Startale集团完成6300万美元A轮融资，SBI领投了其中的5000万美元。三个月后，Startale又与SBI共同推出了日元稳定币JPYSC。随后，EDX与Gauntlet的投资模式，也延续了这一“领投后深度绑定”的路径。

三笔交易分别补强零售、机构与链上能力

从SBI现有的业务结构来看，这三笔交易并非孤立事件，而是分别对应零售入口、机构市场基础设施和链上资管与风控三大板块。

Bitbank：强化日本零售市场版图

Bitbank成立于2014年，公司称自成立以来从未发生过黑客事件。SBI VC Trade在今年4月刚完成对日本交易所Bitpoint的吸收合并，如今再收购Bitbank，意味着SBI在一年内连续整合了两家日本持牌交易所。在日本金融厅推动将加密资产纳入《金融商品交易法》框架、行业合规门槛持续提升的背景下，持牌资格、客户账户与托管资产都具备了极高的稀缺性。SBI在公告中表示，此次收购将进一步提升集团在加密与数字资产领域的存在感、竞争力和盈利能力，并计划开发与稳定币等数字资产挂钩的新金融产品。

EDX Markets：补足美国机构基础设施能力

EDX Markets并不面向散户，而是聚焦机构客户，业务涵盖交易、中央清算和交割结算，并在今年推出了FlowConnect服务，帮助金融机构嵌入加密交易能力。EDX还已向美国货币监理署（OCC）申请全国性信托银&行牌照EDX Trust。如果牌照获批，EDX将可直接向机构客户提供受监管的托管、清算与结算服务。目前，EDX的业务包括美国现货交易所和面向非美国机构的新加坡永续合约平台，而亚太正是其下一阶段重点扩张的区域。

Gauntlet：切入链上资管与风控核心层

Gauntlet由前华尔街量化研究员Tarun Chitra于2026年创立，最初为Aa ve、Compound等协议提供压力测试，随后转向链上金库（vault）策展业务。这类业务模式与传统资管中的产品管理非常接近：用户将资产存入金库，Gauntlet则通过量化模型评估策略收益与风险。据Fortune报道，Gauntlet目前管理着约15亿美元的金库资产，客户包括Apollo、Coinbase和Circle，其自动化平台监控的用户资产超过420亿美元。获得本轮融资后，Gauntlet计划将稳定币布局从美元、欧元拓展至日元和墨西哥比索。

稳定币与结算层同步推进：从JPYSC到Solana合作

除了收购与投资，SBI也在同步加固链上金融生态中的稳定币与结算层布局。

6月24日，SBI在宣布收购Bitbank的同一天，联合Startale集团推出了日本首个采用信托架构的日元稳定币JPYSC。该稳定币由旗下SBI新生信托银&行发行，并由SBI VC Trade独家流通。与此同时，Ripple旗下美元稳定币RLUSD在通过日本金融厅审查后，也于同日率先在SBI VC Trade上线。这意味着，日本境内当前三大主流合规稳定币——JPYSC、USDC和RLUSD，其法币与加密资产流通的重要入口均与SBI VC Trade有直接关联。为了进一步扩展链上金融应用，SBI还宣布自7月16日起推出JPYSC借贷服务，可享有3%的年化利率。

在稳定币之外，SBI还将布局延伸到了更底层的链上结算与RWA。7月13日，SBI宣布与Solana基金会达成战略合作。根据公告，瑞士Solana基金会将入股SBI旗下的“SBI R3 Japan”，后者将更名为“SBI Solana Global”。这意味着，Solana将与SBI以及日本金融巨头三井住友（SMFG）共同参与日本本土链上金融市场建设。新成立的SBI Solana Global将全面对接Solana公链生态，其重点业务不仅包括推动JPYSC等稳定币发行，也涵盖公司债、商业票据、基金、房地产等RWA资产的代币化与流通，同时还将建设跨境支付网络、机构级链上金融服务，并为未来AI Agent时代的支付基础设施做准备。

事实上，SBI与Solana的合作并非临时起意。SBI旗下R3区块链联盟在2026年5月已与Solana基金会建立合作关系，由Solana为机构许可链提供安全验证层。目前，R3的Corda平台已管理超过100亿美元的合规RWA。SBI认为，Solana的扩展性、成本效率与全球生态，使其适合作为链上金融的重要基础设施，而SBI的角色，则是将日本的受监管资产与传统机构资源，连接至全球链上流动性网络。

市场如何看待SBI的这轮加密扩张

这一系列动作已在行业内引发广泛讨论。多位机构分析师和创投人士在接受The Block采访时，从不同角度对SBI的策略进行了评估。

观点一：SBI购买的并非风险敞口，而是金融基础设施

投行顾问公司Areta亚太区主管Joseph Goh认为，SBI正在推进亚洲其他传统金融集团尚未真正完成的一件事：横跨发行、结算、市场基础设施、资产管理和零售分发，构建端到端且可跨境延展的数字资产产业链。在他看来，SBI买下的不是单纯的加密风险敞口，而是下一代金融系统的“管线”。Goh特别提到两条主线：其一是资产管理——如果把Gauntlet的机构级链上能力，与SBI通过Bitbank及新加坡Coinhako掌握的分发渠道打通，SBI有机会形成亚洲较早规模化的链上资产管理业务；其二是结算能力——谁掌握链上结算中的“日元端”，谁就可能在亚洲未来金融格局中占据关键位置，而JPYSC、USDC在日本的流通安排以及与Solana的合作，正是SBI当前重点推进的方向。

观点二：当前周期下的长线布局逻辑

另一类观点则更关注时机选择。GSR创投投资主管Quynh Ho与Neoclassic Capital联合创始人Mike Bucella认为，市场低迷阶段往往更适合长线布局，因为估值相对较低，竞争也没有牛市时期激烈。Bucella表示，长期投资者通常会选择在周期低点进入，等待市场转向。值得注意的是，SBI这一轮密集布局正发生在数字资产市场连续第三个季度下跌的背景下。Animoca Brands共同创始人兼主席Yat Siu则从监管角度补充称，SBI更像是在为日本潜在的监管转变提前卡位，而不是等监管完全明朗后再行动。他还提到，一些大型加密交易平台也正在被传统金融机构评估中。

观点三：被投公司更看重分发与准入能力

对于被投项目而言，SBI的价值也并不局限于资金。Gauntlet CEO Tarun Chitra表示，SBI带来的关键增量在于分发和市场准入，其在日本及亚洲的网络能够帮助Gauntlet接触原本较难覆盖的金融机构和代币化项目。EDX CEO Tony Acua-Rohter也表示，SBI更广泛的数字资产生态系统，包括做市商、稳定币项目、代币化业务以及券商资源，为双方共同探索机构市场基础设施合作提供了空间。

当然，市场评价并非完全一致。Joseph Goh也提醒，最终成败仍取决于执行能力与监管推进节奏。不过他同时指出，Bitbank与Coinhako均为受监管持牌交易所，而SBI通过少数股权投资与战略合作并行的方式，也在一定程度上降低了跨领域整合和运营风险。

SBI的官方表态与更长期的战略背景

对于为何在近期集中间出手，SBI在接受The Block采访时表示，集团正在推动整体链上转型，目标是提供覆盖交易所、资产代币化与市场平台的一整套功能，近期的收购、投资和合作都属于这一整体战略的一部分。集团负责人Kefei Lin则向Fortune表示，随着美国监管环境逐步明朗，SBI今年将增加在美国的投资与运营。

这背后也与日本本土监管环境变化有关。日本众议院上月已通过关键法案，拟将加密资产纳入《金融商品交易法》并与股票实施同等级别监管，为加密ETF铺路；同时还计划在2028年将最高资本利得税从55%下调至与股债一致的20%。SBI会长北尾吉孝多次强调，传统金融向链上迁移已是不可逆趋势，集团的首要任务是建设让投资人更安心的可信基础设施。

值得关注的是，SBI在这一轮交易中更频繁地采用“领投”模式，而非一味选择全资收购或合资参股。从商业策略角度看，这有助于在保持被投公司中立性的同时，获取更高的话语权。EDX与Gauntlet的股东背景中均包含Citadel、富达、Apollo等大型机构，若过度控股，反而可能影响其作为第三方平台的吸引力。SBI通过领投方式取得战略高位，同时又不破坏项目的开放属性，这也是其本轮加密扩张中值得关注的一点。

整体来看，SBI正在尝试把交易所、稳定币、机构基础设施、链上资管与代币化资产整合为一套可协同运作的数字金融体系。至于这套体系能否顺利落地，仍有赖于后续执行进度、监管环境与市场周期的共同演变。数字资产市场波动较大，相关业务发展也存在不确定性，后续进展仍值得持续观察。