Strategy拟发行500万股优先股 部分募资购买比特币

Strategy（纳斯达克代码：MSTR、STRK）于3月18日宣布，计划公开发行500万股A系列永久优先股（Series A Perpetual Strife Preferred Stock）。此次发行已根据《1933年证券法》完成注册，后续将根据市场环境和具体条件逐步推进。

根据公司公告，本次募资所获资金的一部分计划用于购买比特币，其余部分将用于日常运营。

从公司一贯的财务逻辑来看，这一举措与Strategy近年来持续将比特币纳入公司资产的做法相符，也进一步强化了其“比特币金库（Bitcoin Treasury）”的定位。

优先股条款：固定年息10%，欠付股息每季度复利累积，最高可达18%

Strategy表示，这批永久优先股的年股息率为10.00%，按季度发放，派息日分别为每年3月31日、6月30日、9月30日和12月31日，首次派息定于2026年6月30日。

若公司在某个季度未能支付股息，未付部分将以“复利股息”形式累积。在此情况下，年利率将在原本10%的基础上每季度增加100个基点（bps），最高可升至18%。也就是说，若派息延期，股东应得金额将逐步增加，但这同时也表明该安排本身带有一定风险。

赎回机制：流通股低于25%或出现特定税务事件时，公司可启动回购

针对此次发行的永久优先股，Strategy设定了若干赎回条件：

• 当市场上流通的优先股数量低于最初发行总量的25%时，公司有权选择全部赎回。

• 若出现特定税务事件，公司亦可选择赎回全部优先股。

• 赎回价格将加上累计股息一并计算，以现金支付。

此外，若Strategy发生“基本变更事件（fundamental change）”，例如公司重大架构调整或被收购，优先股股东可要求公司以现金按回购价购回其持有的股份，回购价格需包含已累积但尚未支付的股息。

发行安排与市场关注点：多家投行联合担任主承销商

此次优先股发行由四家投行联合担任主承销商，分别为：

• Morgan Stanley & Co. LLC

• Barclays Capital Inc.

• Citigroup Global Markets Inc.

• Moelis & Company LLC

发行将通过美国证券交易委员会现有的注册机制进行，且仅能依据正式发布的招股说明书参与认购。

整体来看，此次发行与Strategy近年来的融资节奏基本一致。公司过去一直通过股权和债务工具筹集资金，并将比特币作为财务资产的重要组成部分纳入资产负债表。

比特币资产策略延续：继续围绕BTC推进“数字资本”框架

Strategy长期推动比特币资本化策略，将BTC视为“数字黄金”或“数字资本（Digital Capital）”。除利用自有现金流外，公司还通过多种融资工具持续增持比特币，并围绕股票、固定收益与比特币的结合，拓展其资本市场产品框架。

公司在声明中表示，将比特币纳入财务资产体系，旨在为投资者提供更灵活的数字资本配置选择。这一策略也使其在外界眼中，企业分析软件与数字资产布局两条业务线更加清晰。

需要提醒的是，公司通过融资配置比特币资产，通常意味着其财务表现与市场波动之间的关联可能更强。相关信息仍有待后续披露，持续观察方能更加明确。