比特币盈利供应占比回升至60%，但LTH-SOPR等链上指标显示反弹基础仍不稳固

根据链上数据，目前大约60%的比特币供应量处于账面盈利状态。这意味着这些BTC按当前市场价格计算，已高于其最后一次在链上转移时的成本价。虽然这个变化表明市场状况比前期低点有所改善，但从链上数据的多个维度来看，这轮回升仍面临回调风险。

从历史规律来看，盈利供应与亏损供应的交叉点往往出现在周期底部附近。但如果缺乏明确的看涨背离等信号配合，BTC价格仍有可能再次下探。此外，短期持有者手中仍有浮亏筹码、ETF资金持续外流，加上宏观利率环境带来的压力，都制约了市场复苏的节奏。因此，对短期乐观情绪，投资者仍需保持谨慎。

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从盈利供应的变化趋势来看，当前比特币供应端的状态相比2026年的低点已有明显改善。但分析指出，6月初那轮被市场视为“假复苏”的反弹，已经被后续走势所否定。

换句话说，尽管比特币（BTC）整体账面盈利水平有所回升，但仅凭当前数据，还不能确认新一轮牛市已经正式启动。

比特币链上数据怎么看：当前市场的几个核心信号

• 盈利供应占比正在修复：比特币供应端的盈利能力确实比之前低位有所改善，但这种变化能否持续还需要时间验证，暂时不能直接当作强势复苏的信号。
• 盈利供应比例接近60%：当前盈利供应占比已接近60%，相比2026年约46%的低点明显回升，但仍低于一个月前的阶段性高位。
• 长期持有者压力尚未完全消退：长期持有者在链上的亏损影响依然存在，这是本轮反弹中不可忽视的风险提示。

比特币盈利供应回升，为何BTC复苏仍可能出现假突破

根据链上分析平台CryptoQuant的数据，进入7月后，比特币盈利供应比例较此前明显反弹，重新站上50%以上。

比特币处于盈利状态的供应比例。来源：CryptoQuant

CryptoQuant撰稿人thechessONCHAIN 表示：“比特币利润供应（%），即当前币价高于其收购成本的比特币占比，截至7月22日已升至57.5%，高于6月30日的46.2%，后者为2026年的最低点。”

比特币盈利供应数据截图。来源：CryptoQuant

随着接近60%的比特币供应重新回到盈利区间，长期持有者（LTH）的支出产出利润率（SOPR指标）也出现了一定改善。

如果对这些术语不熟悉，可以简单理解为：LTH通常指持有比特币至少六个月且期间未发生转移的实体；SOPR则用于衡量这些BTC在链上被转移时，相比上一次移动时的价格，是盈利转出还是亏损转出。

一般来说，SOPR高于1，说明这些币在转移时整体处于盈利状态；若低于1，则意味着相关持有者是在亏损状态下移动资产，这通常被市场解读为一定程度的压力释放或投降情绪。

thechessONCHAIN认为，回顾过往熊市阶段，只有当利润供应与LTH-SOPR同时满足特定条件时，市场底部才更有可能得到确认。

具体来说，LTH-SOPR的30天简单移动平均线（SMA）需连续数周稳定在1以上，且不再跌破该水平；同时，盈利供应总量还需高于64%。

TheChessOnChain指出：“本周期已出现过一次失败尝试：从4月28日到6月1日，LTH-SOPR平均值连续35天保持在1.0上方，利润供应也达到67%，但随后这两项指标均出现回滚。”

在那之后，LTH-SOPR的30天均线已连续50多天处于1以下。

比特币LTH-SOPR图（30天均线）。来源：CryptoQuant

BTC走势观察：为什么说比特币复苏基础仍然偏脆弱

此前，比特币盈利供应比例在6月一度跌破50%。从历史表现来看，这一阈值往往会先于熊市底部出现，因此常被市场视为值得重点关注的阶段性信号。

从当前周期与以往比特币熊市的对比来看，当盈利供应降至50%附近时，市场通常会进入更接近周期底部的关键区间。不过，这并不等于底部已经确认，后续走势仍需结合更多链上指标和宏观变量一起观察。

从需求端来看，现货市场兴趣仍然偏弱，而机构资金对BTC配置变化则出现了一定反弹迹象。整体而言，比特币市场虽已出现修复，但这轮修复是否具备持续性，目前仍有待进一步确认，短期波动风险并未完全消除。

对于关注比特币走势、BTC链上指标以及市场周期变化的人来说，盈利供应占比、LTH-SOPR、短期持有者浮亏情况，以及ETF资金流向，仍然是后续值得持续跟踪的几个重点变量。

本文仅供学习参考，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币和迷因币价格波动较大，链上数据及市场预测应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断，谨慎决策。