VanEck下调ETH2030年目标价至7334美元L2吸血主网引发通缩叙事危机

最近，以太坊 Layer 2（L2）生态从主网“吸走”交易收入的现象，引发了广泛讨论。这一趋势似乎正在悄然改变以太坊的估值逻辑。美国资管巨头 VanEck 的数字资产研究主管 Matthew Sigel 也因此对 ETH 的 2030 年价格预测进行了大幅调整。 Sigel 表示，如果以太坊主网与其 L2 解决方案在交易收入分配上继续维持当前失衡状态，ETH 的 2030 年目标价可能从原本的 22,000 美元大幅下调约三分之二。

2030 年 ETH 最新目标价：7334 美元

Sigel 认为，以太坊的基本面已出现明显变化，旧的价格预测模型已无法适应现实。 在更新后的模型中，Sigel 保留了 TVL（总锁仓价值）分布假设不变——主网与 L2 之间仍维持 50:50 的比例。同时，MEV（最大可提取价值）的预估也未作调整，模型假设每年 MEV 占 TVL 的比例为 0.10%。这两项假设主要基于当前市场状况相对稳定。 但模型中对交易收入分布的假设做出了根本性改动。原模型假设主网和 L2 的收入比例为 90:10——即以太坊主网通过 L2 的 blob 手续费、验证费及其他费用，拿走了 90% 的价值。然而，最近四个月的实际数据显示，这一比例已颠倒为 10:90，意味着 L2 层拿走了绝大部分交易收入。 针对这一变化，Sigel 分析指出：“这说明 L2 正在从以太坊主网抽取更多价值。如果其他条件不变，且交易收入分布维持在 10:90，那么 ETH 的价格目标将下降三分之二。”因此，ETH 2030 年的最新目标价从 22,281 美元下调至 7,334 美元。

VanEck 对 ETH 价格预测模型进行了大幅调整

Dencun 升级后，ETH 面临增发压力

3 月中旬，以太坊完成 Dencun 升级并引入 Blobs（EIP-4844），L2 的交易费用大幅下降，确实刺激了 L2 的交易量和用户增长。但副作用也很明显：以太坊 L1 主网的网络活动明显减少，Gas 费用和收入骤降，这使得 ETH 原本的通缩叙事面临较大挑战。 据 UltraSoundMoney 数据，过去 30 天里以太坊仅燃烧了 56.6 万枚 ETH，低于同期增发的 95.8 万枚，导致 ETH 供应量出现约 0.325% 的通货膨胀。从 4 月至今，ETH 供应量已增加 31.8 万枚。

尽管 Sigel 的预测显示 ETH 预期价格将大幅下跌，但这更多是反映当前市场状况。预计以太坊社区将调整后续发展路线图，尝试扭转部分盈利能力下降的趋势。以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 也在最新文章中提到，如果不对以太坊主网本身做进一步扩展，可能导致 ETH 价值下降，进而影响网络的长期安全性。