摩根大通：微策略提高现金储备利好比特币 风险在许可区块链

据报道，摩根大通分析团队近期给出了一份相对乐观的判断。尽管比特币现货ETF的资金流向近期波动较大，如同坐过山车一般，但市场背后实际上隐藏着不少积极信号。 由董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou领衔的分析团队指出，近几周比特币现货ETF的资金流入与流出交替出现，波动幅度较为明显。值得注意的是，与Strategy挂钩的杠杆型ETF在过去7周内却持续保持净流入，走势相当稳定。

分析师认为，这轮买盘主要来自散户投资者，不仅支撑了Strategy的股价，还避免了MSTR普通股跌破公司所持比特币的资产净值。

Strategy提高美元现金储备，摩根大通：利好比特币

除了资金流向表现，摩根大通还特别提到一个关键动作：Strategy近期将美元现金储备从25.5亿美元提升至30亿美元，这笔资金足以支付约20个月的优先股股息。 分析师直言：“我们认为，这对比特币的前景来说是一个令人鼓舞的迹象。” 其背后的逻辑不难理解。摩根大通此前曾提醒，市场一直担心Strategy未来是否会为了支付优先股股息而被迫抛售比特币。如果公司能够储备足以覆盖2到3年股息的现金，那么这一担忧自然就会消散。 当然，目前尚难断定Strategy扩充现金储备是否直接提振了投资者对比特币的信心。但值得留意的是，即便比特币现货ETF遭遇资金撤出，比特币期货市场依然保持资金净流入——这表明市场买盘并未明显降温。

机构买盘持续流入比特币期货

报告还指出，本周资金持续流入芝商所的比特币期货以及永续合约。这两类市场通常以机构投资者为主，因此更能反映大型资金的真实态度。 在现货ETF资金波动的情况下，期货市场仍能保持正向资金流，这本身就是一个相当积极的信号。

摩根大通：真正风险不是Strategy，而是“许可制区块链”

谈到风险，摩根大通上周还发布了一份报告，观点颇为有趣：Strategy抛售并非比特币最大的结构性风险。 真正值得警惕的，是越来越多的金融机构开始采用“许可制区块链”。这种趋势可能会削弱公链生态和代币本身的长期价值，这才是更需要关注的系统性风险。

Strategy：未来仍会持续买进比特币

最后，Strategy的总裁兼首席执行官Phong Le本周也公开表态。他重申公司将继续执行比特币累积策略，并希望在可预见的未来，一直保持全球最大企业级比特币买家的地位。原话是：“我们不会离开市场。” Phong Le还透露，公司目前对资产负债表“非常有信心”，只有当比特币跌至大约8000到10000美元时，才会开始重新评估债务相关风险。此外，一旦优先股STRC回升至100美元面额，Strategy就会考虑再次发行新股，募集到的资金除了继续购买比特币，还能进一步充实美元现金储备。 截至发稿，比特币报约62,898美元，过去24小时下跌约3.2%。