美联储加息理由消失 预计10月重启降息

全链网报道，花旗研究在7月2日发布的美国经济周报中，对当前美联储的政策走向给出了相当明确的判断。简单来说，6月份的就业报告直接将“加息”这个选项从牌桌上抽走。

6月非农数据揭示劳动力市场加速降温

这份报告的数据很能说明问题。美国6月非农就业新增仅5.7万人，与市场预期相差甚远。更关键的是，过去三个月的平均新增就业人数也骤降至11.1万。这组数字意味着劳动力市场的降温速度远超多数人预期。

失业率下降背后：劳动参与率意外下滑

另一个备受关注的失业率指标，虽然表面有所下降，但深入分析发现，这一下降并非因就业人数增加，而是劳动参与率突然下跌所致。这就像一根勉强维持平衡的杠杆，一端翘起，另一端却在下沉。因此，解读数据不能仅看表面现象。

加息支撑因素逐一瓦解

此前市场中一直存在支持更鹰派立场的声音，理由不外乎油价上涨、薪资增速加快以及核心PCE通胀仍高于目标。但花旗本次分析直指核心：这些支撑因素如今已逐个消失。结论是，“加息的理由已经消失”。

降息预期明确：10月有望启动周期

既然加息理由不复存在，下一步自然转向降息。花旗当前维持的基准预测是，随着未来几个月失业率继续走高，美联储将在10月启动本轮降息周期。具体时间表为：2026年10月28日的FOMC会议上首次降息25个基点，12月再降25个基点。到年底，联邦基金利率区间预计落在3.0%至3.25%之间。

2027年展望：预计再降三次，终端利率趋于稳定

至于明年，花旗预测2027年还将降息三次，最终将终端利率区间稳定在2.75%至3.0%之间。这一路径已勾勒出较为清晰的远期图景。