比特币已跌入熊市深度估值区间，真正考验或才开始

通胀数据创三年新高，比特币仍处历史低位

美国通胀数据攀升至三年来的最高水平，但比特币价格依然徘徊在历史低位的200周均线附近。以往，只有在熊市末期才会出现这一价位。市场情绪已跌至谷底——加密恐惧贪婪指数直接滑落到个位数，仅剩9。

更令人担忧的是，各大主流加密货币的反弹力度十分微弱，ETF资金也在创纪录地持续外流。本周的跌幅几乎未能收复，市场上弥漫着一种“尚未见底”的沉默氛围。

多重利空叠加，短期回暖难度大

当前局面是多重利空因素叠加的结果：美国通胀数据超出预期、监管政策落地的概率下降、全球利率持续走高——这还未计入地缘冲突加剧与美股同步下行的连锁反应。在6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议召开之前，指望比特币快速回暖，恐怕并不现实。

真正的考验，或许才刚刚开始。