亿纬锂能Q1财报：营收增62%净利涨31%，储能出货超20GWh

亿纬锂能2026年首季报：营收高增背后的成本博弈

亿纬锂能2026年第一季度的业绩，呈现出“喜忧参半”的局面：出货量与营业收入均实现强劲增长，但材料成本的快速上涨，也明显侵蚀了公司的利润空间。净利润增速不及营收增速的一半，经营活动产生的现金流量净额更是由正转负。这份高增长成绩单背后的“质量”，值得深入分析。

根据公司4月24日披露的季度报告，一季度实现营业收入206.8亿元，同比大幅增长61.61%；而归属于上市公司股东的净利润为14.46亿元，同比增长31.35%。两者之间超过30个百分点的增速差距，直观反映了营业成本高达67.70%的涨幅对毛利空间的挤压。

从出货量来看，储能电池是本季度的突出亮点，单季出货20.38GWh，同比增长60.82%，在规模和增速上均已超越动力电池业务；动力电池出货14.34GWh，同比增长40.93%，表现同样稳健。然而，伴随业务扩张，公司经营活动产生的现金流量净额由上年同期的正8.92亿元转为负3.66亿元，主要原因是支付给供应商的货款增加。

针对供应链成本压力，亿纬锂能在报告中说明了其应对策略：通过供应链多元化布局、战略性销售业务规划以及审慎运用金融工具进行前置管理。公司表示，将在董事会及战略与可持续发展委员会的指导下，择机进一步加大战略销售业务规划力度，以增强经营的稳定性。

营收与利润：增速差距凸显成本压力

一季度，亿纬锂能营业总收入突破206.8亿元，同比增长超过六成，扩张势头迅猛。但营业成本的增速更快，达到67.70%，总额上升至177.8亿元，其增速比营收高出约6个百分点。公司将此归因于业务规模扩大与材料价格上涨的共同作用。

最终，归属于上市公司股东的净利润为14.46亿元，同比增长31.35%；扣除非经常性损益后的净利润为11.15亿元，同比增长36.32%。基本每股收益从上年同期的0.54元提升至0.70元，加权平均净资产收益率也从2.88%微升至3.35%。

值得关注的是，公司在研发上的投入持续加强。一季度研发费用达8.41亿元，同比增长38.09%，约占营业收入的4.1%，这体现了其在产品迭代和技术储备上的持续投入。管理费用也随经营规模扩大而增长，同比上升36.00%至5.77亿元。

出货量：储能超越动力 双线同步增长

出货量数据是本季度报告的亮点。储能电池单季出货20.38GWh，同比增长超过60%，无论从绝对规模还是增长速度看，都已明确超越动力电池板块，表明储能业务正成为公司增长的新动力。与此同时，动力电池出货14.34GWh，同比增长约41%，保持稳健增长态势。

两大业务板块的快速增长，共同构成了营收大幅提升的核心驱动力。公司表示，未来将继续把握市场增长机遇，通过推进产品迭代、服务升级与流程优化，驱动业务持续发展。

成本应对：套期对冲与前置备货并行

季报中，公司承认面临“显著攀升的供应链成本压力”，并已采取多项前置管理措施应对。从财务数据中可见其具体行动：公允价值变动收益从上年同期的约22万元，大幅增至2.85亿元，这主要来源于套期工具的公允价值变动；同时，衍生金融资产较年初增长70.62%至6.55亿元。这些数据表明，公司正加大运用金融工具对冲原材料价格波动的风险。

再看存货，期末余额增至114.9亿元，较年初增长39.42%。公司解释称，一方面源于新建产能释放后，为海外VMI（供应商管理库存）仓库进行的备货；另一方面，则是在材料价格上行周期中，进行了前瞻性的原材料储备。与之相应，预付款项因采购的原材料陆续到货而下降了30.70%，至9.79亿元。

现金流与债务：经营现金流转负 短期偿债压力增加

经营活动现金流转为负数，是本季度一个值得关注的财务信号。一季度，该净额为-3.66亿元，较上年同期的8.92亿元大幅下滑，降幅达140.99%。公司将其主要原因指向支付给供应商的货款增加。

债务结构方面，短期借款较年初激增94.40%至13.73亿元，一年内到期的非流动负债也增长30.12%至85.1亿元，短期偿债压力有所上升。为补充资金，公司在一季度通过新增借款获得了34.07亿元的现金流入，使得筹资活动产生的现金流量净额达到27.05亿元。期末货币资金余额增至113.3亿元，较年初增长33.21%，部分原因是到期的结构性存款转回。

截至报告期末，公司总资产为1327.6亿元，较年初增长5.75%；归属于母公司股东的净资产为439.7亿元，较年初增长3.89%。