宏观疲软，比特币多头猛进，8.2万美元是终点还是起点？

来看几个有意思的数据——尽管美国宏观经济数据令人担忧，比特币交易员们却在一边削减空头头寸，一边转向做多。那么，问题来了：比特币接下来是要高歌猛进，还是在82000美元面前碰壁？

要点速览：

• 顶级交易员集体拉高了比特币的多空比率，76000美元这个支撑位目前看来站得挺稳。
• 不过，宏观经济的压力和比特币ETF的持续资金外流，又像两座大山压在头上，短期内想直接冲上82000美元，恐怕没那么容易。

周四，比特币（BTC）一度摸到78000美元附近，但随后就回落了。原因嘛，一方面是美国零售商沃尔玛发布了令人失望的业绩展望，另一方面，市场对美国货币政策收紧的预期也在升温。这股看涨势头没能稳住，倒也情有可原。

但有意思的是，就在这种宏观环境转弱的背景下，专业玩家们反而加大了看涨头寸的投入。这种逆势操作，是不是在暗示什么？

上图是币安与OKX平台上顶级交易者的比特币多空头寸情况。可以看到，顶级交易员的多空比例已经攀升至两周来的最高点，这背后是市场对76000美元这一关键支撑位的信心越来越强。具体来看，在币安，这一比例已经连续三天维持在接近8%的水平，明显偏向多头；而在OKX，交易员们也在周三到周四这段时间里，悄悄削减了空头头寸。不过，从绝对值上来说，这个多空指标目前仍算是中性偏稳。

经济数据拉胯，高油价又添乱，加息阴影再起

这种信心不足，很大程度上要归咎于经济增长前景的恶化。沃尔玛（WMT）就是个典型例子。他们发布了疲软的2027年业绩指引，再加上油价持续高企，股价应声下跌了7%。其首席财务官约翰·弗纳尔直言，低收入消费者正在“艰难应对财务困境”。要知道，沃尔玛每个季度有高达1780亿美元的销售额，它的表现基本就是美国零售数据的晴雨表。

另一边，伊朗的长期战事以及霍尔木兹海峡的部分关闭，让布伦特原油价格在过去一个月里牢牢钉在95美元上方。通胀压力不断升温，美国联邦储备委员会（美联储）的操作空间被进一步压缩。交易员们现在已经开始押注加息了——这和上个月的市场预期相比，简直是180度大转弯。

根据政府债券期货市场的数据，市场对9月加息的隐含概率已经“嗖”地一下跃升至37%，而一个月前这个数字还是0%。这意味着，无论标普500指数怎么走，投资者都预期货币基础会加速增长——道理很简单，利率升高会对规模高达39万亿美元的美国政府债务产生不小的负面影响。

再来看Coinbase上的比特币/美元价格，它比主流交易所用USDT报价的比特币价格要低大约0.10%。这种Coinbase比特币溢价为负的现象，通常意味着机构需求比较疲软。这个判断，与自5月12日以来美国比特币现货ETF净流出20.7亿美元的数据，是吻合的。

不过，好消息是，自周一以来，比特币永续期货的资金费率已经回归中性水平，彻底扭转了此前一周的趋势。目前7%的资金费率虽然谈不上有多看涨，但对比5月14日空头（卖方）为了维持仓位而需要支付13%的费率，这一转向堪称关键。

总的来说，考虑到全球经济前景迷雾重重，短期内比特币想持续上冲并站稳82000美元，难度确实不小。但另一方面，顶级交易员削减空头仓位，以及永续期货资金费率重回平衡，这些信号都在告诉我们：多头们正在慢慢地积蓄力量，对76000美元这个支撑位的信心，也比以前更足了。